曼联发5亿债券史无前例 百年豪门恐成赌桌筹码
一家在中国拥有万千支持者的足球俱乐部，一个在2009年世界足球俱乐部排名第三的百年足坛豪门，在寒冬岁末以一种另类的方式再度吸引了所有球迷的目光——球队决定发行5亿的债券
为何要发债券？因为没有别的选择
对于一家能在金融危机中创造4820万英镑盈利奇迹的俱乐部来说，发行债券还旧债度过财务危机有点耸人听闻。
债券与股票类似，是一种向社会借债筹措资金的金融工具。只不过股票是一种权益性证券，购买者也就拥有了对球队的一部分所有权，这是当初恶意收购后让曼联退市的格雷泽家庭所不愿意看到的。而债券则不然，另外由于债券利息通常是事先确定的，到期付本还息，投资者风险较小。
曼联作为一个足球俱乐部，一家非上市的法人实体，融资的路径本身相对较少，如果此时继续选择银行借贷，贷款额度很难满足俱乐部的资金需求，曼联现有的信贷额度可能不超过1亿英镑的水平，解决不了俱乐部的实际困难，发债券也是万般无耐之举。而8.5%的高利率，也显示出了球队筹资需求的紧迫。
因此曼联这次的再融资，比起常说的拆东墙补西墙恐怕还要危险，一定要比的话不如说割肉疮。后果其实不难想见：首先，债券的票面利率大于贷款，俱乐部的融资成本相对较高，发债券会进一步提升俱乐部的资产负债率，营运压力进一步加大。
而更可怕的是几年前经历过格雷泽恶意收购噩梦的球迷，很有可能又得重新经历一遍。因为债券的认购人极有可能是各路大型对冲基金，曼联能定时付利息还好，但这个债券是7年期的，7年内曼联是否能保证取得现在这样的盈利？球队经济收入最终来自场上表现，弗格森退休很可能是2，3年间的事情，如果之后俱乐部成绩出现下滑，各项收入水平降低，就不能排除再次被恶意收购的可能。
可怜曼联作为一只百年传统，万千球迷热爱的球队，就会变成对冲基金的资本家们赌桌上的一个筹码。在他们手中，什么都可能发生，把老特拉福德卖掉再租回来也许只是小事一桩。
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