揭秘曼联巨额盈亏玄机 红魔市值10亿镑亦是徒劳
英国当地时间10月8日中午，曼联俱乐部官方宣布，截止2010年6月30日，俱乐部去年的年利润达到空前的1亿英镑。然而据英国媒体报道，由于格雷泽家族身背巨额债务所产生的高额利息，上一年度曼联的总体财政依然处于亏损状况，亏损额度高达8360万镑。BBC撰文对此进行了深度分析，以下是全文内容：
从表面上看，曼联的年度财政报表非常可怕。在经历了一个令人失望的赛季后，他们仍背负着各种昂贵而复杂的债务，他们创纪录的亏损了8360万英镑。
但在这些报纸头条的数字背后，曼联仍是整个英超在盈利上表现最为突出的俱乐部。在俱乐部运营层面，也就是在人们常说的EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）层面，曼联创造了惊人的1亿800万英镑利润，这比09年还要高出870万。
虽然上赛季在欧冠止步8强，联赛中也位列切尔西之后屈居亚军，曼联仍然努力提升俱乐部的收入。曼联创造财富的能力从来就不容置疑，并且在格雷泽手下，曼联在这方面变得更加成功了，尽管有观点认为，这很大程度上得益于球票价格的增长。
问题在于，曼联如此庞大的收入都花在哪儿了。格雷泽的反对者们说，这些钱都被用来还债了，这是05年买下球队时欠的债。的确如此，曼联以1亿英镑的利润，最后反倒亏损8360万，一定是用在偿还那些无休无止的债务了。
首先就是每年4230万镑的利息。在今年2月，曼联为还债发行了5亿英镑的债券，偿还期是2017年。这么做当然是为了长期填补俱乐部每年偿还利息留下的空洞，以确保俱乐部财政状况的稳定。此外，这也是为了让格雷泽能从球队拿到一笔钱，用来偿还PIK的贷款（Payment in Kind，一种贷款方式，一种具有极高风险的融资方式）。这笔债务高达2亿2000万英镑，年利率高达16.25%。
根据该债券的条款，格雷泽将被允许从俱乐部中取出1亿3000万英镑去偿还PIK的贷款。现在曼联银行里还有1亿6300万的存款，这表明格雷泽暂时没有那这笔钱去还债，但很多分析家与球迷都认为，用这笔钱还债只是时间问题。
除了本身的4230万利息外，俱乐部还有一笔4070万的利息，这笔利息是两家银行的拆借过程中产生的。原本曼联有信心以对冲的方式规避这一风险，然而现实中经济情况的恶化出乎了他们的预料，信贷危机迫使他们不得不偿还这笔债务。目前他们已偿还了1500万英镑，其余部分将在未来5-6年内还清。曼联深知这笔钱事关重大，他们宣称将依靠较优惠的债券抵消掉这部分债务。
另一笔利息来源于债券发行后的汇率损失，这项债券是发行给英国与美国的投资者的，部分债券需要兑换成美元。债券发行后，当时的利率是每1.62美元对1英镑，美元处于弱势。然而在6月30日之后，美元却变强了，每1.51美元对1英镑，这意味着在债券偿还的时候，曼联将损失1920万英镑。
当然曼联直到2017年才会偿还这笔债券，也许到时美元会比当初更弱势，这样曼联将不会遭受损失。不过撇开这些不谈，有一点是肯定的，如果不是格雷泽当初举债收购曼联，这些乱七八糟的债务根本就不存在。
自格雷泽收购之后，俱乐部承担了超过4亿5000万利息的相关债务，其中包括律师费、银行手续费、重募资金的扣除、PIK贷款的利息以及每年其他的利息。这一数字要比约翰-亨利收购利物浦的价钱还多出1亿5000万英镑！但这还远远不是实际数字，目前曼联背负的债务是7亿4100万镑，其中包括2亿2000万的PIK利息，以及5亿2100万的俱乐部债务。
这也是球迷们为何如此排斥格雷泽的原因。一位名叫安迪-格林的金融分析师在评点曼城财政时表示：“对球迷来说这是个彻头彻尾的悲剧。因为俱乐部原本能够自负盈亏，依靠自身的商业运作去盈利，引进最好的球员，然后为球迷提供最便宜的球票。但5年内，我们给银行家、律师和格雷泽送出了差不多5亿英镑。”
曼联CEO吉尔深知球迷们看到这样的亏损纪录会忧心忡忡，吉尔说：“是的，这个数字确实很大，但你需要回头看看这种情况是如何造成的。如果撇开这些债务不谈，我们现在仍然盈利不少，我希望曼联能够借此克服债务困难，继续前进。”
也许他说的对，但问题是，曼联在商业开发方面如何还能更进一步？曼联的盈利至今已提升到了令人惊讶的1亿2700万英镑。在商业开发上，他们或许可以继续全球策略，但他们已经很难在其他地方创造财富了。除非曼联能够打破英超转播权集体出售的现状，否则他们无法在转播费上有所提升，另外老特拉福德也不大可能扩建。
当然他们还可以继续提升票价，但这样做肯定会引起不小的争议，如果他们不能每个赛季拿到英超或者欧冠的奖杯，他们很难再延续过去5年的增长势头。在支出方面，债券带来的利息明年将达到4500万英镑，球员工资和转会市场的价钱近期内不大可能下降，甚至还可能上升。
如果说利物浦的被收购是市场价值的最现实体现，那么红色骑士对曼联失去耐心，也就不值得奇怪了。利物浦去年创造的利润是3500万英镑，而俱乐部卖出的数字是这个价钱的8.5倍，如果照这个比例推算，曼联的市场价值将是8亿5000万英镑，但这比格雷泽的要价还低得多。
用这样的方式比较曼联和利物浦也许并不公平。因为后者目前高层动荡，也无缘欧冠赛场，在英超还深陷降级区，他们的工资水平和曼联差不多，但产出的利润却只有曼联的一小部分。就算谁把曼联的价值算成盈利数字的10倍，那也就是10亿英镑，这还是比格雷泽的要价少了5亿英镑。
因为最近的这项财政报告，呼吁格雷泽滚蛋的声音愈发高涨了，但看起来，要让格雷泽出售曼联还是件困难的事情。
